宗慶后去世后，娃哈哈集團董事長宗馥莉治下一直風波不斷。隨著宗氏家族百億遺產爭奪愈演愈烈，公眾再次質疑起宗馥莉對娃哈哈治理的不合理之處。其中最具殺傷力的一個問題是，宗家究竟有没有逐漸將娃哈哈空心化？ 虎嗅分析娃哈哈股權結構變更及其公司發展史發現，娃哈哈的“體外循環”路徑早在宗慶后時代就已經開始，而宗馥莉所做的大概率是繼承其父的意志。那麼，復雜的“體外公司”是如何布局、如何持股的？這個“隱秘商業帝國”是何時建立的？ 【時間軸】 00:52 “娃哈哈系”大部分子公司的控制權，基本在宗馥莉手上 02:59 “娃哈哈系”子公司，股權結構有多復雜？ 05:48 “隱秘商業帝國”的建立，可能源於20多年前的“達娃之爭”